Waldo Pepper (Robert Redford) é um aviador que teve seus dias de glória durante a Primeira Guerra Mundial. Ele sempre conta histórias sobre como enfrentou seu maior rival, o talentoso alemão Axel Olsson (Bo Svenson). Agora, ele tenta ganhar a vida fazendo espetáculos aéreos, muitas vezes com acrobacias perigosas. Quando ele recebe uma grande oportunidade, ele não só tem que provar, inclusive para si mesmo, que é melhor que seu eterno rival.
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